Kapital deganda ishlab chiqarish va xo’jalik faoliyatini tashkil etish orqali qo’shimcha qiymat olish uchun ishlatilishi mumkin bo’lgan umumiy qiymat tushuniladi.
Shuningdek, u foyda shaklida foyda olish uchun foydalaniladigan moliyaviy, moddiy resurslarning umumiy miqdorini ham ifodalaydi.
Soddaroq qilib aytganda, kapital korxona sotishdan foyda olish uchun mahsulot va mahsulotlar yaratishi kerak boʻlgan barcha vositalar yigʻindisidir.
Tuzilish tushunchasi
Tuzilish ostida umumiy ma'noda tarkibiy qismlarning (elementlarning) munosabati, o'zaro bog'liqligi tushuniladi. Bu firma o'z faoliyatini moliyalashtirish usulini ifodalaydi.
Iqtisodiyotda bu ta'rifni kompaniyaning qarzga olingan va o'z mablag'lari o'rtasidagi nisbat sifatida tushunish kerak.
Kompaniyaning rivojlanishi to'liq o'rnatilgan kapital tarkibiga bog'liq. Ratsional tashkilot bilan kompaniya muvaffaqiyat va rentabellikni kafolatlaydi, irratsional - moliyaviy yo'qotishlar, bankrotlik,qarzga qaramlik. Shuning uchun korxona uchun kapitalning oqilona strukturasini shakllantirish masalasi juda muhim.
Oʻz va qarz mablagʻlari
Tuzilish tushunchasini oʻrganishda oʻz va ssuda kapitalining mohiyatini hisobga olish kerak.
Kompaniyaning shaxsiy pul fondi deganda uning mulkning bir qismini yaratish uchun ishlatilishi mumkin boʻlgan va unga egalik huquqi bilan tegishli boʻlgan barcha aktivlari tushuniladi. Kapitalning tarkibiy qismlari:
- nizom - biznesning ochilishida ta'sischilarning badallari;
- qo`shimcha - vakolatli mablag`lardan tashqari ta'sischilarning mablag`lari, uning qiymatining o`zgarishi natijalari bo`yicha mulkni qayta baholash summasi;
- zaxira kapitali - mumkin bo'lgan yo'qotishlarni qoplash uchun zaxiralarni shakllantirish uchun foyda miqdoridan ajratilgan mablag'larning bir qismi;
- taqsimlanmagan foyda: soliqlar va dividendlar toʻlanganidan keyin kompaniyada qoladi.
Qarzga olingan mablag'lar - bu kompaniya tomonidan shartnomalar yoki kelishuvlar bo'yicha boshqa tashkilotlardan ma'lum shartlar asosida olingan mablag'lar. Ushbu mablag'lar shartnoma shartlariga muvofiq qaytarilishi asosida jalb qilingan hisoblanadi. Bunga quyidagilar kiradi:
- bank kreditlari;
- obligatsiya kreditlari.
Tuzilmani optimallashtirish muammolari
Bunday vaziyatda optimallashtirish deganda qismlar oʻrtasida oqilona munosabatlarni shakllantirish tushunilishi kerak. Kapital tarkibiga kelsak, aytishimiz mumkinki, o'z va o'rtasidagi oqilona munosabatlarni shakllantirish kerakfirmaning qarz mablag'i.
Kapitalning optimal tuzilishini shakllantirish uchun aniq tavsiyalar berish mumkin emas, chunki har bir firmaning holati individualdir. Biroq, har qanday holatda, kompaniya o'z mablag'larining ulushi umumiy miqdorning 60% ni tashkil etadigan bunday nisbatga erishishi kerak. Agar bu qiymat oshib ketsa, biz aytishimiz mumkinki, printsipial jihatdan, rasm kompaniya uchun qulaydir, chunki u kreditorlarga bog'liq emas, lekin bunday vaziyatda kapitalning rentabelligi pasayadi.
Shuning uchun 40% ulush shaklida qoʻshimcha qarz kapitalini jalb qilish kompaniyaga ishlab chiqarishni rivojlantirish, yangi liniyalarni ochish va buning natijasida qoʻshimcha foyda olish imkoniyatini beradi.
Shu nuqtai nazardan, korxonalarda qarz mablag'laridan foydalanishni rad etmaslik kerak, ayniqsa kelajakda kompaniyaning rivojlanishi uchun o'z mablag'lari etishmasligi. Biroq, ushbu diqqatga sazovor joy uchun standart kapitalning umumiy miqdorining 40% bilan cheklangan. Agar u oshib ketsa, kompaniya kreditorlarga qaram bo'lib qoladi, bu esa doimo bankrotlik va moliyaviy inqirozga olib keladi.
Shuning uchun firmaning asosiy jamgʻarmalari strukturasini shakllantirish murakkab jarayon boʻlib, moliyaviy komponent tomonidan ehtiyotkorlik bilan yondashish va baholashni talab qiladi.
Narx va kapital tuzilishi
Bu ikki ta'rif bir-biriga yaqin tushunchalardir.
Asosiy fondning qiymati tushunchasi moliyaviy hisob-kitoblarda deyarli har doim asosiy tushuncha boʻlib kelgan. Kapitalning qiymati rentabellik darajasini tavsiflashi mumkininvestitsiya qilingan naqd pul holati, bu kompaniyaning yuqori bozor unumdorligini shakllantirish uchun zarur shartdir.
Kapitalning qiymati resurslar narxini belgilaydi. Kompaniya qiymatining o'sishi har doim u jalb qiladigan resurslar narxining pasayishi bilan tavsiflanadi. Sarmoya qiymati firma rivojlanishiga sarmoya kiritish bo'yicha investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ham ishlatiladi.
Asosiy fondning qiymatini oʻrganish quyidagi maqsadlarga ega:
- aylanma mablag'larni moliya bilan ta'minlash siyosatini shakllantirish tahlili;
- lizing vositalaridan foydalanish imkoniyati;
- foydani byudjetlashtirish.
Kapitalning narxi quyidagi omillar ta'sirida shakllanishi mumkin:
- bozor shartlari;
- foiz stavkasi;
- turli moliyalashtirish manbalarining mavjudligi;
- kompaniyaning rentabellik ko'rsatkichlari;
- ishlash dastagi va uning darajasi;
- Kapital konsentratsiyasi;
- firmaning operatsion va investitsiya faoliyatidagi ulushlari;
- moliyaviy risklar va ularni baholash;
- kompaniyaning sanoatdagi faoliyatining xususiyatlari.
Hisoblar ketma-ketligi
Firma kapitalining narxini quyidagi bosqichlar ketma-ketligida aniqlash mumkin:
- jamiyat kapitali shakllantiriladigan asosiy manbalarni aniqlash;
- har bir aniqlangan manba uchun xarajatlarni aniqlash;
- kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymatini aniqlash;
- kompaniyadagi mavjud vaziyat bo'yicha xulosalar shakllantirish;
- tuzilmani optimallashtirish chora-tadbirlarini ishlab chiqish.
- prognoz ko'rsatkichlari va ularni hisoblash.
Keling, bu qadamlarni batafsil koʻrib chiqamiz.
Moliyalash manbalarini hisobga olish
Kompaniya kapitalini shakllantirishning asosiy mumkin boʻlgan manbalari qatoriga quyidagilar kiradi:
- O'z mablag'lari (ustav kapitali, qo'shimcha, zaxira, taqsimlanmagan foyda).
- Qarz olingan mablagʻlar (qarzlar, uchinchi shaxslardan olingan kreditlar, obligatsiyalar va h.k.).
Xarajatni aniqlash
Biz har bir manbaning narxini hisoblaymiz:
- Obligatsiyani qarzga olish qiymati qimmatli qog'oz egasi olgan daromadga teng. Xarajat daromad solig'i uchun tuzatilgan emas.
- Qiymat boʻyicha uzoq muddatli kreditlar toʻliq yoki qisman foydalanish uchun foizlarni oʻz ichiga olishi mumkin. Narxni hisoblash formula bo'yicha amalga oshiriladi:
CK=SP(1-SN), bu erda CC - kredit narxi (%), SP - kredit bo'yicha foiz stavkasi (%) va SN - soliq stavkasi (%).
Ushbu formula Gʻarb sharoitida juda keng tarqalgan, biroq Rossiyada u biroz oʻzgartirilgan, chunki toʻlangan foizlarning toʻliq miqdori soliqqa tortiladigan daromadni kamaytirmaydi, balki faqat belgilangan qismi:
- Oddiy aksiyaning qiymati dividendlar darajasi bilan belgilanadi.
- Imtiyozli aksiyaning qiymati yillik toʻlovlar miqdorini sof daromadga boʻlish yoʻli bilan dividendlar darajasi bilan aniqlanadi.sotishdan. Daromad solig'iga tuzatish kiritilmagan.
- Taqsimlanmagan foyda qiymati oddiy aktsiyalardan kutilayotgan daromaddir. U oddiy aksiyalar bilan bir xil tarzda aniqlanadi.
Oʻrtacha tortilgan xarajat hisobi
Xarajatni hisoblash uchun maxsus formuladan foydalaniladi:
WACC=DkƩIR.
Bu yerda WACC kapitalning oʻrtacha ogʻirlikdagi qiymati.
Dk - manbaning jamidagi ulushi.
IR - kapital manbasining narxi.
Kapital tuzilmasini optimallashtirishni hisoblash uchun minimal oʻrtacha oʻlchovni aniqlash kerak.
Hisoblash misoli quyidagi jadvalda keltirilgan.
| Manba | Miqdor | Og'irligi, % | Dividendlar, % | Ogʻirlangan xarajat, % |
| Qarz olingan qisqa muddatli mablagʻlar | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Uzoq muddatli kreditlar | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Oddiy aksiyalar | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Afzal aksiyalar | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| JAMI | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Shunday qilib, kapital qiymati 16-misolda 16,74% ni tashkil qiladi.
Bu qiymat firmaning har yili moliyaviy resurslardan uzoq muddatli foydalanish jarayonida oʻz faoliyatini amalga oshirish qobiliyati uchun sarflaydigan xarajatlar darajasini (%) koʻrsatadi.
Bu qiymatdan investitsiya hisob-kitoblarida pul oqimlari uchun chegirma stavkasi sifatida ham foydalanish mumkin. Bu firma tomonidan kapitalni jalb qilish uchun imkoniyat xarajatlarining qiymatini nazarda tutadi. Bizning misolimizda, investitsiya hisob-kitoblarida 16,74% qiymatidan foydalanganda, har qanday aktivlarga qo'yilgan investitsiyalarning daromadlilik darajasi 16,74% dan kam bo'lishi mumkin emas degan xulosaga kelishimiz mumkin.
Xulosa qilish mumkinki, kapitalning o'rtacha vaznli qiymatini aniqlashdan asosiy maqsad kompaniyada haqiqatda yuzaga kelgan vaziyatni baholash, shuningdek, yangi jalb qilingan pul birligi narxini aniqlashdir. Investitsiyalarni byudjetlashtirishda chegirma omili sifatida keyinchalik foydalanish mumkin.
Optimallash
Bu bosqich juda muhim, chunki u joriy bozor sharoitida ushbu kompaniya uchun optimal boʻladigan nisbatni topish imkonini beradi.
Soliqlarni tejashni maksimal darajada oshirish va moliyaviy bankrotlik ehtimolini oshirish bilan bog'liq qo'shimcha xarajatlar o'rtasida kelishuv mavjudfirmalar.
Kompaniyaning barqaror rivojlanishi sharoitida kapitalning oʻrtacha ogʻirlikdagi qiymati jalb qilingan resurslar miqdori oʻzgarganda doimiy boʻladi, lekin jalb etishning maʼlum chegarasiga erishilganda u oʻsishni boshlaydi.
Moliyaviy leverajdan foydalanishni kapital strukturasini optimallashtirish mexanizmi deb atash mumkin. Ushbu leverajning ta'siri shundan iboratki, belgilangan foizda olingan mablag'lar faqat kreditlar va qarzlarning o'ziga nisbatan foizlardan yuqori daromad keltira oladigan loyihalar uchun ishlatilishi mumkin. Bu kompaniya uchun qarzga olingan resurslardan foydalanishning maqsadga muvofiqligi chegarasi bo'lib, qarzga qaram bo'lib qolmaslik uchun uni kesib o'tmasligingiz kerak.
